Готова ли Европа к банковскому союзу

Системная слабость европейского банковского сектора проявилась еще до долгового кошмара в Греции. Она была вскрыта после финансового кризиса 2007—2008 годов, и борьба с ней никогда не велась на должном уровне, несмотря на проведение успешных банковских стресс-тестов. Однако в последние недели все больше ведущих политиков стали выступать с заявлениями о необходимости банковского союза, по сути, о введении общеевропейских банковских правил.

Одной из первых по этому поводу выступила глава МВФ Кристин Лагард, которая, в частности, заявила, что в зоне евро «монетарный союз должен быть поддержан более сильной финансовой интеграцией, которая, по мнению наших аналитиков, должна содержать в себе элементы совместного надзора, иметь единые банковские директивы и единый страховой фонд». Президент ЕЦБ Марио Драги также поддержал эту точку зрения, отметив, что «для гарантии хорошо функционирующего экономического и валютного союза необходимо усиление банковского надзора и принятие резолюций на европейском уровне». Эту позицию разделяют большинство лидеров и политиков ЕС. Аналитики также уверены, что банковский союз вместе с некоторыми элементами фискального союза — необходимое условие для устойчивости зоны евро и успешного разрешения нынешнего кризиса. Однако существуют несколько причин, по которым банковская интеграция в Европе затруднительна.

Начнем с того, что Великобритания, основной финансовый центр Европы, не является членом зоны евро и всеми силами противится вмешательству в свой финансовый суверенитет. Кроме того, некоторые страны — члены ЕС активно поддерживают ведущие национальные банки, так как это позволяет использовать их в качестве инструментов государственной промышленной политики. Возможность обремененных долгами правительств заставлять местные банки покупать их гособлигации под угрозой финансовых репрессий — еще одна помеха на пути реформ. И, конечно же, банковский союз потенциально обернется увеличением рисков, связанных с совместной финансовой ответственностью или трансграничными сделками.

Все эти препятствия не дают Европе в ногу двигаться к созданию единой архитектуры банковского союза. Лидеры ЕС, с жаром ведущие дискуссии, как избежать следующего кризиса, часто не признают существование нынешнего.

В этих условиях Старому Свету следует сосредоточиться на трех приоритетах. Во-первых, банки должны как можно больше делиться существующими рисками, в частности с кредиторами. Со стороны властей ЕС неразумно оплачивать все долги оказавшихся в тяжелом положении финансовых институтов. Например, в США почти все процессы реструктуризации приводят к тяжелым потерям со стороны кредиторов, за исключением только крайних случаев (в ходе нынешнего кризиса правительство помогло кредиторам Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, AIG и американских автопроизводителей). Европейцам необходимо отказаться от материальной поддержки банков, которая делает налогоплательщиков заложниками кредиторов обанкротившихся финансовых институтов. В связи с этим возникает немало юридических и финансовых проблем, но главное здесь — проявить политическую волю.

Во-вторых, властям Европы необходимо дать возможность реструктурировать банки без оглядки на национальные правительства, которые не смогли выполнить свои надзорные функции. Для этого необходимо создание эффективной оперативной группы профессионалов по реструктуризации, которые могли бы быстро оперировать во всей зоне евро и управлять имеющимися активами. Такого инструмента пока не существует. Пример же необходимо брать с США, которые таким образом помогли в 2009 году выбраться из кризиса национальным автопроизводителям.

В-третьих, и это наиболее важно, необходимо остановить отток вкладов. Лучший способ для стабфонда EFSF или его наследника ESM — создание системы гарантий по всем национальным депозитам в зоне евро. Подобное «перестрахование депозитов» усилит единство зоны евро и незамедлительно повысит доверие к банкам. Ну, и конечно же, эта мощная надзорная структура на европейском уровне позволит избежать паники на рынках.

Для того чтобы соединить все эти части в единое рамочное банковское соглашение ЕС, потребуется время. Впрочем, сейчас речь идет не о тонкой настройке банковской системы, а о быстрой и жесткой реакции.

Николя Верон, старший аналитик института Bruegel в Брюсселе