Риски обращения Испании за внешней помощью резко выросли

Агентство Standard & Poor’s (S&P) во второй раз с начала года понизило суверенный рейтинг Испании, причем сразу на два пункта. Страна, вступившая уже во вторую рецессию с 2009 года, может бороться с ней в течение двух лет, полагают аналитики. Это негативно отразится на планах правительства Мариано Рахоя сократить госдолг и может еще больше дестабилизировать финансовый сектор. Риски обращения Испании за внешней помощью увеличились.

S&P объявило о снижении долгосрочного суверенного рейтинга Испании с A до BBB+ в ночь с четверга на пятницу, спустя три с половиной месяца после предыдущего сокращения кредитной оценки страны. В начале этой недели стало известно, что Испания вступила в рецессию — в первом квартале этого года ее экономика сократилась на 0,4% после спада на 0,3% в четвертом квартале прошлого года. «Бюджетная траектория Испании, скорее всего, ухудшится из-за сокращения экономики», — пояснило агентство свое решение. «В то же время мы видим растущую вероятность того, что правительству Испании придется предоставлять еще большую бюджетную поддержку банковскому сектору. Вследствие этого мы считаем, что риски увеличения общего уровня госдолга Испании могут возрасти еще больше», — добавили в S&P.

Рынки восприняли сообщение S&P с тревогой. Доходность десятилетних испанских гособлигаций подскочила на 12 б.п., до 5,95%. Немецкие суверенные бонды, напротив, устремились к рекордным минимумам доходности. Евро еще в четверг снизился на 0,4 п.п., до 1,318 долл., продолжив снижение утром в пятницу. Однако на фоне новостей о бюджетном соглашении в Голландии он позднее укрепился до 1,3208.

«Они (S&P) не учли реформы, проводимые испанским правительством, которые окажут большое влияние на экономическую ситуацию», — поспешило заявить Министерство экономики Испании. В то же время в пятницу министр иностранных дел страны Хосе Мануэль Гарсиа-Маргальо все же признал, что «Испания — в кризисе огромных масштабов».

Эксперты рейтингового агентства не исключают, что спад испанской экономики может растянуться на два ближайших года: в 2012 году ВВП может сократиться на 1,5% и еще на 0,5% — в 2013 году. Ранее они рассчитывали увидеть пусть небольшой, но рост. При этом S&P сохранило по рейтингу Испании негативный прогноз и пригрозило еще раз понизить его в случае, если госдолг страны превысит порог в 80% ВВП. Ранее правительство Испании прогнозировало, что этот показатель может увеличиться с 68,5% по итогам прошлого года до 79,8% в нынешнем. МВФ ждет, что в 2013 году суверенный долг страны достигнет 84% ВВП. Это все еще меньше среднего уровня по зоне евро (90,8% ВВП), но вдвое превышает уровень испанского госдолга в 2008 году, до краха на рынке недвижимости, ударившего по банкам.

Что касается самого финансового сектора, то в рейтинговом агентстве не исключают, что ему может потребоваться дополнительная поддержка, так как на фоне ухудшения ситуации в экономике банки рискуют столкнуться с еще большим ростом портфеля плохих кредитов. По оценке аналитиков Morgan Stanley, испанским банкам может потребоваться от 50 млрд до 160 млрд евро дополнительного капитала. О необходимости дальнейших реформ испанского финансового сектора и докапитализации некоторых банков на этой неделе также заявлял МВФ. JP Morgan прогнозирует всплеск невыплат по ипотечным кредитам на фоне роста безработицы.

Эксперты полагают, что именно банки стали основной причиной снижения рейтинга. «Главным фактором, который стоит за решением S&P, на наш взгляд, является скорее кристаллизация потенциальных проблем в банковском секторе, чем бюджетный прогноз», — отметили в своем отчете аналитики Barclays Лоран Франсоле и Маркус Виден. По их мнению, второе с начала года снижение суверенного рейтинга Испании нарушит относительную стабильность на рынках, отмечаемую в последние недели, и увеличит их волатильность. «Это увеличивает вероятность обращения Испании за внешней помощью для своих банков, которая будет сопровождаться жестким внешним аудитом», — прогнозируют аналитики.