«Акции можно покупать именно сейчас!»

Если кредитный рейтинг США будет снижен, то рынки переживут несколько тяжелых дней, однако никакого дефолта не будет, уверен главный стратег крупнейшей в мире управляющей компании Blackrock РОБЕРТ ДОЛЛ. В интервью Handelsblatt эксперт отмечает, что инвесторы уже давно психологически подготовились к подобному развитию событий, мало того, именно сейчас открываются неплохие возможности для новых вложений.

— Г-н Долл, США все ближе к дефолту, а рынки сохраняют удивительное спокойствие. Чем это можно объяснить?

— Тем, что рынки знают ответ. Дефолта не будет! История учит, что политики всегда могут договориться и за пять минут до того, как часы пробьют 12. Иногда случалось так, что это происходило и вскоре после того, как часы уже пробили 12, но катастрофу они предотвращали всегда.

— Однако ход бесконечных дискуссий в Вашингтоне ничего подобного не предвещает. Или мы ошибаемся в этой своей оценке?

— Политика — дело всегда грязное. Она никогда не пользуется прямыми путями, но в конце концов приходит к решению, которое как минимум предотвращает то, что оказалось бы самым нежелательным. Это же вполне относится и к ситуации с Грецией. Разве нельзя было решить ее проблемы более изящным способом? Конечно, да! Последний пакет мер помощи стал лишь промежуточным решением. Однако все идет к тому, что состоится именно упорядоченная реструктуризация долгов. И это в конце концов устроит рынки. У всех есть достаточно времени, чтобы подготовиться.

— А каким будет решение в Вашингтоне?

— В деталях этого предсказать не может никто. Но похоже, что потолок госдолга поднимут, а вот настоящая санация бюджета отложится. Это означает то, что дефолта не будет, но риск понижения рейтинга США с ААА до АА сохраняется.

— Не предполагаете ли вы, что при снижении рейтинга США ваши клиенты станут в массовом порядке избавляться от американских гособлигаций?

— Сейчас больше всего разговоров именно об этом. Большинство клиентов говорят примерно следующее: «О том, что реальная оценка американских бондов всего лишь АА, мы знаем уже давно. Так зачем нам их продавать?»

— Это означает, что при наступлении «дня икс» ничего особенного не произойдет?

— Чтобы вы меня правильно поняли: если рейтинг США снизится, то это будут очень неприятные дни для рынков. Я не собираюсь рисовать картину в одних только розовых тонах. Я хочу лишь сказать, что уже сейчас обсуждаются пути для того, чтобы смягчить последствия наступления такой ситуации. Как и в случае с Грецией, у рынков есть время для того, чтобы подготовиться к возможному понижению рейтинга США.

— Как эта дискуссия сказывается на и без того слабом росте экономики США?

— Чрезмерный акцент на тему потолка госдолга пользы, конечно, не принес. Это не та атмосфера, которая способствует росту инвестиций и потребления.

— Каковы перспективы развития экономической конъюнктуры в США?

— Мы исходим из того, что экономика США из фазы очень медленного роста перейдет в фазу медленного роста. В цифрах это выглядит следующим образом: от плюса «ниже 2%» к плюсу в «почти 3%». Бумом это не назовешь. Однако 1% разницы, когда речь идет об экономическом росте, это довольно много.

— Таким образом, хорошие квартальные итоги американских компаний вполне вписываются в эту картину?

— Верно! На что мало обращают внимание, но что является очень важным: наряду с прибылью растет и выручка. Это показывает, что фирмы хорошо структурированы и используют шансы для роста, прежде всего за рубежом. Это привело к тому, что, несмотря на дебаты вокруг повышения границы госдолга, индекс Dow на прошлой неделе вырос.

— Что в такой ситуации вы посоветуете инвесторам?

— Именно сейчас можно хорошо покупать акции. По меньшей мере в том случае, если инвестор согласен с моим мнением о том, что все дискуссии по поводу потолка госдолга оказывают на конъюнктуру лишь временный эффект, а также если инвестор, как и я, верит, что во втором полугодии экономика снова начнет расти.

— А что лучше покупать инвесторам? Некоторые аналитики настойчиво советуют идти в банковские акции?

— Существуют серьезные аргументы в пользу того, что в случае если компромисс в Вашингтоне будет найден, то сильно упавшие курсы ценных бумаг финансового сектора среагируют на это очень позитивно. Однако в среднесрочной перспективе — ввиду ужесточения финансового регулирования — мне они представляются не слишком привлекательными.

— А что стали бы покупать вы?

— В качестве защитной инвестиции я вложился бы в сектор здравоохранения, а на выздоровление конъюнктуры отреагировал бы покупкой акций фирм технологического сектора.